第86章 提价风波
第86章 提价风波 (第1/2页)2008年3月18日，清晨六点。
贝尔斯登的员工内部论坛像一座被点燃的火药库。过去这里是技术问题讨论区，是部门聚餐通知栏，是二手物品交易版。现在，所有的帖子都只有一个主题：反抗。
置顶帖的标题是【2美元=抢劫！所有员工团结起来！】，发帖人是【愤怒的交易员】。正文只有一行字：「他们用84年历史的公司换了一架私人飞机的钱。而我们，连这架飞机的轮子都分不到。」
跟帖在短短两小时内突破一千条：「我在公司22年，把所有奖金都换成了股票。现在告诉我那些股票只值2美元？这是我女儿的大学基金！」
「我上周刚被裁，纸箱里装着十五年的青春。现在连这点残渣都要拿走？」
「摩根.大通收购後会留多少人？10%？5%？我们都会失业，然後看着公司被分屍。」
「如果他们敢2美元收购，我就敢在股东大会投反对票！要死一起死！」
要死一起死。这五个字在论坛里反覆出现，像某种黑暗的誓约。
这不是气话，是经过计算的威胁...每个在华尔街工作的人都明白贝尔斯登倒下的真正代价。这家公司是超过120万份信用违约互换CDS的交易对手，衍生品名义口高达13万亿美元。如果破产，这些合约将连锁违约，全球衍生品市场会在几天内冻结，接着是信贷市场，货币市场，股票市场...
那将不是一家公司的死亡，是整个金融系统的猝死。
而股东们....特别是那些已经一无所有的人....现在掌握了这枚核弹的按钮。
上午九点，纽约曼哈顿下城，联邦法院外。
约瑟夫·刘易斯的律师团队召开了新闻发布会。这位英国亿万富翁本人没有露面..
他在伦敦通过视频连线....但他的律师，一位头发银白、西装笔挺的诉讼专家，对着十几台摄像机宣读声明：「摩根大通2美元的收购报价，是对公司价值、对股东权利、对基本商业伦理的赤裸裸的侮辱。贝尔斯登总部大楼的评估价值就超过12亿美元，其全球经纪网络特许经营权价值超过50亿美元....2.36亿美元的总价，连零头都不到。」
律师顿了顿，眼神锐利：「我的客户已向纽约南区法院提起诉讼，指控摩根大通，美联储及贝尔斯登董事会共谋进行掠夺性交易。我们将申请禁令，阻止这笔交易在现行条款下完成。」
记者们的问题像暴雨般砸来：「如果交易被阻止，贝尔斯登破产怎麽办？」
「您不担心系统性风险吗？」
「您认为公平价格应该是多少？」
律师的回答简洁而冰冷：「公平价格应由市场决定，而不是在枪口下谈判。至於系统性风险....那不是股东的责任，是监管者和交易对手的责任。」
同一时间，波士顿。
巴罗·汉利·梅温尼&史特劳斯投资公司的会议室里，三个创始合夥人看着屏幕上的股价....2美元....脸色铁青。这家以价值投资闻名的基金，持有贝尔斯登8.2%的股份，是第二大外部股东。
「我们的成本均价是68美元，」最年轻的那个合夥人声音嘶哑，「如果按2美元收购，亏损超过97%。那是....18亿美元。」
「起诉。」坐在中间的老者说，他叫罗伯特·巴罗，公司名字里的第一个字，「但不是为了钱。」
另外两人看向他。
「如果今天我们接受2美元，」巴罗缓缓说，「明天其他投行遇到危机时，收购方就会说：看，贝尔斯登也只值2美元。这会成为新的基准，摧毁整个行业的估值体系。」
他站起来，走到窗边，看着波士顿港的晨雾：「我们投资的不是一家公司，是一个系统。如果系统允许这样的抢劫发生，那这个系统就不值得保护。」
「2美元，我们只能拿极少的钱，既然这样，乾脆把系统捅个大窟窿，我们不要接下来的钱，也要让他们付出惨重的代价，让整个系统付出更多的钱来赔偿我们，让贝尔斯登破产违约，冲击美国的银行金融体系，我们在摩根大通股票上建立空单....在所有美国银行们的股票建空单，我想我们能赚回更多！」
3月19日，星期三。
摩根大通总部，第42层会议室。
杰米·戴蒙盯着面前的三块屏幕：左边是贝尔斯登股价....2.01美元，中间是员工论坛的实时滚动....每分钟新增几十条要死一起死的帖子，右边是法律团队的汇报：「截至目前，已收到11起股东集体诉讼，3起个人诉讼，预计本周内将超过20起。」
「诉讼不是问题，」戴蒙说，声音平静得可怕，「问题是时间。如果这些诉讼导致股东大会推迟，或者法院颁发临时禁令....」
「贝尔斯登的现金最迟只能撑到周五，」财务长接话，「如果周末前不能完成注资，周一他们就会正式申请Chapter11。」
Chapter11。破产保护。一旦启动，所有收购谈判自动终止，公司进入漫长的破产程序。那时候，摩根大通什麽都拿不到....除了可能以更低价格在破产拍卖中捡些残渣。
但代价呢？全球金融市场崩盘。
戴蒙走到白板前，上面画着一张复杂的传导图：贝尔斯登破产，衍生品合约交叉违约，交易对手连锁破产，信贷市场冻结，企业无法融资，实体经济衰退...
「美联储那边怎麽说？」他问。
「伯南克一小时前打来电话，」一个高管说，「他说得很清楚：价格可以谈，时间不能拖。周末前必须完成交易。」
「价格可以谈？」戴蒙挑眉，「他说具体数字了吗？」
「没有。但他暗示....避免系统性风险的成本，需要所有参与者分担。」
分担。这个词翻译过来就是：摩根.大通不能独吞所有好处，得分点肉渣给股东，让他们闭嘴。
戴蒙沉默了很久。会议室里只有空调的低鸣，和远处纽约街道隐约的车流声。
「重新计算，」他终於开口，「如果收购价提到4美元，我们的成本增加多少？提到6
美元呢？10美元呢？」
财务团队的手指在键盘上飞舞。五分钟後，数据出来了2美元收购：总成本2.36亿美元4美元：4.72亿美元6美元：7.08亿美元10美元：11.8亿美元「10亿美元，」戴蒙喃喃道，「比原计划多出9.44亿美元。但如果我们不买，贝尔斯登破产，我们的衍生品敞口会损失多少？」
风险总监调出一份报告：「根据压力测试，如果贝尔斯登破产引发连锁违约，摩根·大通的潜在损失在80亿到120亿美元之间。」
会议室安静了。
9.44亿，还是80—120亿？
这个算术题，连小学生都会做。
3月20日，星期四，上午八点。
陆辰在帕罗奥图高中的图书馆里，笔记本电脑屏幕上同时开着四个窗口：彭博终端，员工论坛，诉讼文件摘要，还有陆氏资本的持仓页面。
400万股贝尔斯登，平均成本2.51美元，当前市值800万美元，按2美元计算，浮亏204
万美元。
但他不着急。因为他知道，历史正在重演....不是完全一样，但轨迹相似。
前世，摩根大通最终将收购价从2美元提高到10美元。为什麽？因为股东威胁要投反对票，因为破产的威胁太真实，因为美联储施压。
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